朝のドラめもん
２０２６／０１／２９
お題「ＦＯＭＣは政策金利据え置きで経済の判断は現状引き上げ先行きリスクバランス改善ですわなあ」
よく考えたら今回のFOMC前にバランスシートの件に関してネタにしておきたかったのですが、何のかんのとワチャワチャしていてネタにできませんでしたすいませんすいません（今回ノーアクションだったので次回までに整理しておきたいですわ）
ということでFOMC声明文でござる。
〇ＦＯＭＣ声明文:現状判断と先行き見通しの中のリスクバランスを引き上げておりますなあ
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128a.htm（今回）
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251210a.htm（前回）
・第１パラグラフ：現状の総括判断を引き上げていますねえ
『Available indicators suggest that economic activity has been expanding at a solid pace.』（今回）
『Available indicators suggest that economic activity has been expanding at a moderate pace.』（前回）
初手からいきなりこれでして、経済の拡大が「モデレートペース」から「ソリッドペース」になっていまして、経済の拡大がソリッドに引きあがっているのに利下げはねえじゃろ（ただしインフレがマンデートより下なら話は分かるのだがマンデートより上な訳で）というお話ですがご案内の通り政策金利は据え置き。
『Job gains have remained low, and the unemployment rate has shown some signs of stabilization.』（今回）
『Job gains have slowed this year, and the unemployment rate has edged
up through September. More recent indicators are consistent with these
developments. 』（前回）
雇用に関してはジョブゲインが依然として弱い、なのであんまり強くは無いのですが、失業率がサムサインズオブスタビライゼーションなので若干上がっているというのもありましてまあチャラか若干の見方改善か。
『Inflation remains somewhat elevated.』（今回）
『Inflation has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated.』（前回）
インフレに関してはサムホワットエレベーテッドは同じなのですが、「年初からちょっと上がっている」が抜けておりまして、まあこれは横ばいないしはインフレへの懸念がやや下がったという感じか。
ってな訳ですので、経済活動の現状判断は引き上げていますが、マンデートに関する部分では特段これに沿って威勢がよくなっているというほどでもない、という謎のバランスをとっております、ということで２パラですが。
・第２パラグラフ：先行き見通しには変化ないが雇用のダウンサイドリスクが上がっている云々を削除
『The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run.』（今回）
『The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run.』（前回）
これはいつもの枕詞。
『Uncertainty about the economic outlook remains elevated. The Committee
is attentive to the risks to both sides of its dual mandate.』（今回）
『Uncertainty about the economic outlook remains elevated. The Committee
is attentive to the risks to both sides of its dual mandate and judges
that downside risks to employment rose in recent months.』（前回）
雇用のダウンサイドリスクが下がっている、という文言削除でして、そりゃまあ経済活動の拡大がソリッドペースに引き上げられている中で当該文言が残っている方が妙なので順当なのは順当なのですが、こちらは「リスク認識の上方修正」となりますので、１パラ２パラともに上方修正という感じではありますわな。
・第３パラグラフ：政策金利据え置きで今後の金利調整に関しての文言も同じなので政策がリストリクティブであるという認識は同じですな
『In support of its goals, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent. 』（今回）
『In support of its goals and in light of the shift in the balance of risks,
the Committee decided to lower the target range for the federal funds rate
by 1/4 percentage point to 3-1/2 to 3-3/4 percent.』（前回）
前回は利下げだったのでここの文章構成が違うのは仕様です。
『In considering the extent and timing of additional adjustments to the
target range for the federal funds rate, the Committee will carefully assess
incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.』（今回）
『In considering the extent and timing of additional adjustments to the
target range for the federal funds rate, the Committee will carefully assess
incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.』（前回）
引き続き「今後の追加的な政策金利の調整については」という文言は変わらずに生きているので、基本的には現状の政策金利水準が引き締め的な状態にあるという認識は変えていない（まあ変えていたら利下げ打ち止めになるのでビックラポンになるが）訳ですが、ただ（会見の方では言ってるでしょうけど）声明文ベースでは現状が引き締め的だの緩和的だのとかは言わないでいるのは先行き政策のコミットメントを声明文ベースでは露骨には明示しませんなという所ではあります。
『The Committee is strongly committed to supporting maximum employment and returning inflation to its 2 percent objective.』（今回）
『The Committee is strongly committed to supporting maximum employment and returning inflation to its 2 percent objective.』（前回）
３パラ最後は２パラ頭の枕詞の係り受け文言でいつも通りですね。
・第４パラグラフ：適切な金融政策スタンスを考えるにあたっては総合判断です云々はいつも通り同じ
フォワードコミットメントを行わなくなったので基本ここの文言が変わることはあんまり無いと思うのですが、無事に今回も同一文言でした。同一文言なのでパラグラフまとめて引用します。、
『In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee
will continue to monitor the implications of incoming information for the
economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance
of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the
attainment of the Committee's goals. The Committee's assessments will take
into account a wide range of information, including readings on labor market
conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial
and international developments.』（今回）
『In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee
will continue to monitor the implications of incoming information for the
economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance
of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the
attainment of the Committee's goals. The Committee's assessments will take
into account a wide range of information, including readings on labor market
conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial
and international developments.』（前回）
色々な指標を見ながらあんじょうようやっときますわ、という所ですわな。
・第５パラグラフ：あらあらあらーーーウォーラーちゃん議長のチャンスが出てきたからトラ公に媚び売っちゃってるのかなーーーー
などと変なことを良い子の皆さんは言っちゃダメですよ！！！！！！！∫dx
『Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John
C. Williams, Vice Chair; Michael S. Barr; Michelle W. Bowman; Lisa D. Cook;
Beth M. Hammack; Philip N. Jefferson; Neel Kashkari; Lorie K. Logan; and
Anna Paulson.』（今回）
『Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John
C. Williams, Vice Chair; Michael S. Barr; Michelle W. Bowman; Susan M.
Collins; Lisa D. Cook; Philip N. Jefferson; Alberto G. Musalem; and Christopher
J. Waller. 』（前回）
今回は投票メンバー交代です。
『Voting against this action were Stephen I. Miran and Christopher J. Waller,
who preferred to lower the target range for the federal funds rate by 1/4
percentage point at this meeting.』（今回）
『Voting against this action were Stephen I. Miran, who preferred to lower
the target range for the federal funds rate by 1/2 percentage point at
this meeting; and Austan D. Goolsbee and Jeffrey R. Schmid, who preferred
no change to the target range for the federal funds rate at this meeting.』（前回）
あらあらあら、ウォーラーちゃん急に利下げアピールしちゃってどうしちゃったのかなーーーーーー、やっぱりＦＲＢ議長の可能性が出てくると媚び売っちゃうのかなーーーーーーーー（煽り声で）、というネタは兎も角としまして、ミランは前回５０利下げ提案ですから話は一貫しているのですが、前回以降でみたら米国経済普通に堅調さが増してるじゃろという状況で利下げ提案ですかそうですかってな感じでうーんどうなんでしょうとは思いましたが、まあそげなことで２名の反対でございました。
あと、前回は声明文第５パラグラフはバランスシート削減政策の停止に関する文言がありましたが、これは当然のことながら今回は対象外になりますので、該当部分の比較は割愛しています。
・ディレクティブは変更なし
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128a1.htm
Implementation Note issued January 28, 2026
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251210a1.htm
Implementation Note issued December 10, 2025
こちらですが、一々比較引用するほどでもないのでその辺りは割愛しますが、当座預金付利金利の3.65％とか、翌日物レポオペ金利3.75％、リバースレポオペ金利3.50％（１社あたりの利用限度額1600億ドル）とか、リザーブ維持のために必要な場合はＴビルを買うのを基本として場合によっては３年以内のＴノートも買えまっせとか、プライマリークレジットの貸出金利を3.75％にする、とか言うのは同じです。
でまあそれはそれで良いんですけど、この3.50-3.75ってコリドアは如何にも狭い気が前々からする訳で、ＦＦ誘導金利をレンジで出している一種の弊害ではあると思うのですよね。つまりＦＦ誘導目標をピンポイントの金利にしておいて、そこからの多少のブレを許容するけど、上下に関しては常設ファシリティで押さえる、って形で上下２５位レンジとったほうがエエンチャウのというか、市場が永遠に常設ファシリティ頼みになってしまうのってそれはそれでマーケット機能として如何なものかって気はするんですけど、ＦＥＤはここを変える気はないのかなあとは思うのでした、まあたまにその話していると思いますけど。
〇ロンガーランストラテジーは変更なしのようですな
のようですな、などと言っているのはおっちゃん手抜きをしておりまして（おい）、
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128b.htm
January 28, 2026
Federal Open Market Committee reaffirms its "Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy"
うむ。
『The Federal Open Market Committee, at its annual organization meeting
this week, unanimously reaffirmed its "Statement on Longer-Run Goals
and Monetary Policy Strategy," often known as the consensus statement,
which articulates its approach to monetary policy.
The reaffirmed statement is identical to the version adopted in August
2025. The Committee first adopted a similar statement in 2012.
Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy (PDF)
Reaffirmed January 27, 2026』
ということでですな、「The reaffirmed statement is identical to the version
adopted in August 2025」っていうことで、昨年８月に出したステートメントと同じでっせ、というお告げがあるのでそれを信用して変更なしですな、とか抜かしている手抜きおじさんの巻ですが、
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/FOMC_LongerRunGoals.pdf
Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy
Adopted effective January 24, 2012; as reaffirmed effective January 27, 2026
まあ前回と同文と仰せなので今朝細かく読むのは割愛します（一応念のため確認はしておきますけど）、
・・・・うーむ中途半端に時間が足りないので今朝はＦＯＭＣ声明文だけで勘弁してつかあさい、ネタはわんさか渋滞しているので甚だ申し訳なしおじさんなのですが・・・・・
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